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■本报记者 杨崇伟
停牌多日的天业股份（600807）（爱股,行情,资讯）终于复牌了。11月26日，公司股票开盘就封于跌停位置。 “本想抓个黑马，结果遭到跌停，唉，天业股份！”当日，北京一家证券营业部里，投资人邓先生在接受中国经济时报采访时，不由发出了一声叹息。 重组受阻 被投资人寄予厚望的天业股份由于重组事项，自10月15日起停牌，然而其讨论的重大资产重组等事项却暂宣告落空。 据公司11月23日发布的公告，鉴于目前该重大事项条件尚不成熟，根据有关规定，公司特申请公司股票于2007年11月26日复牌。上市公司及控股股东保证在3个月内不再就非公开发行暨重大资产重组等事项进行商议、讨论。 自公司股价开始停牌以来，恰逢沪深股市处于高位开始下跌。以上证综合指数为例，自10月16日见顶6124点以来，已经出现了相当的跌幅，至11月23日，盘中最低已经跌破4900点，跌幅达到20%。 在此期间，大部分股票的价格出现了大幅的下跌，而持有天业股份的投资者却似乎可以躲过这场“股灾”，并且外加一个重组的利好预期。 “我本来还在高兴呢，这次下跌可算躲过去了，谁知来了这样一件事。”邓先生不无感慨。 但重组预期落空，公司股价的补跌效应立现。自11月26日复牌两天来，公司股价已经下跌20%。 转型突围 对不少投资者来说，天业股份的名字或许还不熟悉，但对“济南百货”，想必并不陌生。 天业股份就是以前的济南百货，成立于1955年的济南百货是济南最早的一家商业类上市公司。多年来，济南百货依靠自己老牌百货的地位和在济南黄金商业区的优势，一直以传统百货业为主营业务的发展方向。但进入2000年后，随着大批外资、本土的新型连锁业态的不断涌入，其利润空间不断被压缩。 由于连年业绩欠佳，济南百货的名称也逐渐变为ＳＴ济百、ＳＴ济百。 若按照著名投资大师彼得．林奇的划分，公司是典型的转型困境型上市公司：不转型就是死路一条。 但公司的转型似乎更像一个短期投资者的行为：追热点。 早在在上一轮的高科技概念热潮中，公司就曾经试图转型为高科技企业。 2001年，公司开始了第一次转型，成立了济南百大电子商务有限公司，控股组建了齐鲁软件园信息产业有限公司，并引入有中科院背景和高新技术概念的华建集团控股，但之后因为种种原因，双方合作告吹。 一个企业的发展需要的是能创造利润和现金流的商业模式，而公司转型高科技企业并未带来这些模式，反而使公司濒临摘牌的境地。 随后，原第一大股东济南市国资局将控股权转让给了山东将军控股有限公司(下称将军控股)。从2003年开始，将军控股就希望将公司的主营方向调整为商业地产。 2006年，公司向山东天业房地产开发有限公司(下称天业地产)定向增发5265．48万股，天业地产则以其持有的“绣水如意”项目作为代价支付。在此次定向增发前，持有公司29．8%股份的将军控股是第一大股东。而天业地产则拥有将军控股24%股份，是将军控股的第三大股东。 | 
