A股市场近期的快速下跌源于内外因素的共振。即一方面美国次级债问题继续升级和股市连续下跌所折射出的美国经济衰退信号引发了投资者对中国经济外需前景的担忧；另一方面目前中国经济内部的高通胀压力促使政府可能动用更加严厉的行政调控措施，对于A股市场的基本面将将构成越来越大的压力随着美国政府减税计划的推出、美联储的大幅降息及其今后仍将采取的进一步行动，美国经济将能够避免陷入衰退。而即使是美国经济陷入衰退，从历史经验看，美国股市短期也已经调整到位，这意味着短期内外部因素对国内市场的负面影响已经基本消除短期A股估值水平趋于合理，存在强烈的反弹要求。从国内市场自身的情形看，一方面，市场估值水平已经回落至合理区间；另一方面，目前的调整短期内也已经比较充分，这决定了市场短期将有望反弹。不过，中期的走势仍然充满不确定性，它取决于1-2月份主要经济数据实际值与市场预期之间存在的差距以及市场对这些数据的解读在市场可能出现的短期反弹中，我们看好商贸、金融等服务型行业。

　　邓宏光，冯玉明