美国时间1月22日周二早上，美联储宣布紧急降息75基点，将联邦基金利率由之前的4.25%降至3.5%。

降息程度：这是美国自1984年10月以来的单次最大降息幅度，略超之前市场预计的至少50个基点的降幅。

降息时间：是美联储自“9·11事件”以来首次在两次例会之间降息。而下次例会仅仅就在7天以后的1月29日，所以美联储此时此刻迫不及待的紧急推出有力的降息举措，凸现美国货币当局对目前美国资本市场继续大幅下行风险的深度担忧，以及对美国危机近日已经开始引发全球范围股灾又会为美国本土市场带来的负面作用的担忧。

欧美市场反应：美国股市周一因为马丁路德金日休市，周二开盘后即一路狂跌，眨眼间道琼斯指数便跌去464点，并刷新了52周低点纪录。随着Fed紧急减息决定的宣布，市场开始出现反弹，零售类和金融类等利率敏感型股票反弹明显。

对中国国内影响：直接涉及美国次按相关资产投资的中行、工行、建行虽已分别公告2007年仍然将录得净利润增长，但是料投资者仍然担心次按危机如果深入演变，三大行将不得不继续将关于次按资产的风险拨备计提增加到100%，从而会影响其净利润。其中，工行和建行分别持有12.28亿美元和10.62亿美元的次按相关债券投资，数额较小，对其利润影响不大。中行头寸相对较多，截至2007年9月30日，持有美国次级住房贷款抵押债券的账面价值为74.51亿美元，与其相关的债务抵押债券的账面价值为4.96亿美元，两者合计79.47亿美元。

市场近期走势点评及未来预测：最近几个交易日市场呈现恐慌性单边下跌走势，外围市场由于受到美国次级债可能引发美国经济衰退担心从而普遍大幅下跌，受此拖累国内A股也大幅下泻。从国内宏观基本面来看没有发生根本性转变，因此国内因素不支撑此次大跌走势。上周五中国央行增加存款准备金0.5%以及中国平安融资1600亿计划我们认为对市场资金面不构成决定性影响，仅仅是外围市场大跌背景下国内市场跳水的导火索。

经过大幅下跌，昨日收盘价计算全部A股08动态市盈率25倍，沪深30008动态市盈率24倍。已经处于合理水平，尽管预计08年上市公司盈利增长趋缓，但是增长率保守估计仍将维持20%以上，这将支撑25倍市盈率水平。

后市我们预计，上证综指近期将引发反弹，但是市场信心仍需要一定时间恢复。后市反复震荡走势可能性较大。震荡区间可能在4200至4800一线，并在此形成上半年底部。

　　于海涛,陆雪