但随着政策面的迅速收紧、港股助涨效应被助跌效应替代和基金操作的日趋谨慎，市场流动性已显疲态，我们认为中期调整已提前到来。中期调整是指周期在2个月以上，幅度在25%以上的大盘调整。我们基金研究员吴天宇做了一张新发基金规模和沪深300指数的相关关系图，考虑到流动性对市场的影响，目前基金新发规模急剧减少，如果认为这个相关关系有效的话，那么沪深300指数未来一段时间仍然有10％的下跌空间，也就是说，上证指数正常调整到4800－5000点，考虑到情绪因素，低点可能在4500点。而周末的央行上调存款准备率或许被市场认为是利空出尽的信号，因此下周或有反弹，但是我们上述观点保持不变。