要点：1、根据统计局公布数据，10 月份，居民消费价格总水平同比上涨6.5%，与8 月份历史新高持平，这与我们根据商务部数据的分析结果基本一致。10 月份CPI 环比上涨0.3%， 1-10 月累计涨幅4.4%。2、10 月份CPI 仍然受食品类价格推动；具体来看，肉类以及油脂价格继续维持较高增速，鲜菜同比涨幅较大，是10 月份CPI 上涨的一个新推动因素。另外，消费品类和服务项目类价格涨幅有所提高。3、生产资料和生活资料出厂价格持续上升，对于CPI 的传导风险也在加大，尤其是在目前货币供给仍然充裕的情况下，我们关注其对CPI 的传导。4、我们预期在较高的通货膨胀水平下，央行会进一步加息，同时继续收紧流动性，控制资产价格上涨，稳定通胀预期以及采取行政性手段，防止非法涨价行为，防止价格全面上涨。

　　根据统计局公布数据，10 月份，居民消费价格总水平同比上涨6.5%，与8 月份历史新高持平，这与我们根据商务部数据的分析结果基本一致。10 月份CPI 环比上涨0.3%， 1-10 月累计涨幅4.4%。10 月份城市上涨6.1%，农村上涨7.2%，今年以来农村价格上涨幅度一直高于城市和整体CPI 上涨幅度。分项数据来看，10 月份食品类价格涨幅达17.6%，比9 月份提高0.9 个百分点，仍然是拉动CPI 上涨的主要动力；其中，粮食价格上涨6.7%，比9 月份高0.2 个百分点；肉禽类与油脂、鲜菜分别上涨38.3%、34%和29.9%；核心CPI 涨幅1.1%，与上月持平，仍然较低位。

　　10 月份CPI 仍然受食品类价格推动，具体来看，肉类以及油脂价格继续维持较高位平稳，鲜菜同比涨幅较大，是10 月份CPI 上涨的一个新推动因素。从CPI 两大类价格涨幅看，消费品价格在近几个月高CPI 涨幅下保持较快增速，10 月份涨幅为7.8%，另外服务项目价格近两个月涨幅也在加大，10 月涨幅2.3%。核心CPI 分项数据显示，居住类价格同比上涨4.8%，较上月提高0.7 个百分点其中主要是水、电及燃料价格和租房价格上涨带动，分别为2.9%和4.7%，较上月提高1 和0.3 个百分点，建房及装修材料价格同比回落0.2 个百分点至4.9%。

　　生产资料和生活资料出厂价格持续上升，对于CPI 的传导风险也在加大，尤其是在目前货币供给仍然充裕的情况下，我们关注其对CPI 的传导。

　　我们预期在较高的通货膨胀水平下，央行会进一步加息，同时继续收紧流动性，控制资产价格上涨，稳定通胀预期以及采取行政性手段，防止非法涨价行为，防止价格全面上涨。另外，我们注意到由于近几个月以来农村CPI 涨幅高于城市和整体CPI 涨幅，因此政府可能加大对于收入分配的调节，通过加强社会保障来调整收入差距。

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　　2007年10月份经济数据公布