2 通货膨胀趋势成立，宏观调控成为常态，四季度通胀可能再度反弹。密切关注货币政策的力度是否会加强以及多次量能积累会否导致政策效应的质变。人民币年底升值压力加大，呈现加速趋势，给相关行业带来投资机会。贸易顺差增长依然强劲，为整个市场的流动性提供了强劲的外部动力，中长期牛市的基础依然存在。

2 大市值公司的相对估值已经不便宜，以及新基金暂停发行、老基金面临赎回压力使得本轮行情的上涨逻辑面临变局。股指期货对于大市值公司向上的牵引力在减弱。跌幅巨大的中小市值公司有超跌反弹的动力，但只有有明确成长性或者未来有资产注入预期的公司才有反转的可能，对于纯粹投机炒作的公司，价值回归将是一个漫长的过程。

2 第三季度业绩增速减缓加深了市场对高估值的忧虑，市场调整的压力加大，介于大市值股票的调整幅度有限，以及中小市值股票已经跌幅巨大，我们认为市场的调整空间不会太大，而时间相对较长。

2 基于11月市场整体走势复杂，我们建议投资者谨慎投资，降低盈利预期，注意控制仓位，把握好结构转换。在资产配置方面主要关注以下几方面的投资机会：一是受益于人民币升值加速的行业。如银行、地产、造纸、航空等；二是消费的相关行业。如家电、商业零售等；三是央企以及地方国资的整合以及大股东资产注入带来的投资机会；四是超跌反弹带来的波段操作机会；五是具备高分红、高折价、低价格特征的封闭式基金。