⊙见习记者 张雪

　　2008年资金面依然宽松，机构对资金的供给比重将超过80%。这是昨日申银万国研究所在证券投资策略年会上所作出的预测。

　　从资金的需求看，申银万国预计2008年资金总需求在9600亿元左右。一方面，交易成本对资金的损耗较大，申银万国估计2008年股市的交易活跃度将大幅下降，按照沪深两市日均成交1000亿元测算，2008年以印花税、佣金形式流出市场的资金约为2400亿元。另一方面，随着股市的扩容，2008年IPO融资规模预计达到3200亿元，加上再融资2000亿元，扩容合计5200亿元。申银万国还估计维持全年扩容市值活跃的资金比例约为20%，则需1040亿元。

　　从资金的供给看，申银万国预计2008年居民和机构的资金总供给约有10200亿元。首先，由于2007年新股申购收益率明显上升，将大大拉升“打新”的需求，因此申银万国预计，2008年一级市场资金将稳定增长。其次，从居民资金供给分析，由于A股预期回报率的下降，资金分流到其他投资品种。虽然居民直接投资股票的意愿可能下降，但基金、银行、信托等理财产品的需求将有所增长，这将间接增量股市资金。申银万国测算后估计，2008年居民购买股票的资金流入将达到1800亿元。另外，从机构资金供给分析，虽然有些私募、QFII等追求绝对收益的机构，可能出现资金供给下降的情况，但保险、社保、年金这些放眼中长期的机构资金供给仍将不断上升，而且，基金的规模也稳步增长。申银万国预测，2008年机构合计供给资金约8400亿元，占总供给的比例超过了八成，其中保险、QFII、基金分别供给1100亿元、1000亿元、4000亿元。对此，申银万国认为，这种专业化的投资将有利于股市的健康发展。

　　在分析了资金的供给和需求两方面因素后，申银万国预测2008年资金市场依然宽松，宏观流动性依然过剩，并预计2008年通货膨胀约为4%，呈现前高后底的格局。